启航策略江波龙第三季度净利增长1994.42% 海外业务延续高增长趋势

　　10月29日，国产存储器巨头江波龙(301308)发布2025年三季报，今年前三季度，公司实现营业收入167.34亿元，同比增长26.12%；净利润7.13亿元，同比增长27.95%；扣非净利润4.79亿元。其中，2025年第三季度，江波龙实现营业收入65.39亿元，同比增长54.60%；净利润6.98亿元，同比增长1994.42%；扣非净利润4.47亿元，同比增长1162.09%。

江波龙主营业务为半导体存储应用产品的研发、设计、封装测试、生产制造与销售。公司聚焦于半导体存储应用产品的全链条能力建设，形成芯片设计及固件算法开发、封装测试等核心能力。江波龙主营业务在存储器基础上，已拓展至主控芯片设计、存储芯片设计等集成电路设计领域，实现了更全面的市场布局和更深度的产业链协同，为市场提供消费级、车规级、工规级存储器以及行业存储软硬件应用解决方案。

　　江波龙拥有行业类存储品牌FORESEE、海外行业类存储品牌Zilia和国际高端消费类存储品牌Lexar（雷克沙）。公司产品广泛应用于主流消费类智能移动终端（如智能手机、可穿戴设备、PC等）、数据中心、汽车电子、物联网、安防监控、工业控制等领域，以及个人消费类存储市场。

　　今年第三季度，江波龙整体业绩延续自二季度以来的改善趋势。公司业务拓展稳步推进，企业级存储业务依托自研技术，积极参与大客户技术及新产品标案，头部客户与战略客户覆盖范围持续扩大，带动客户结构不断优化；公司海外业务在良性发展基础上延续高增长趋势，Lexar全球品牌影响力持续提升；巴西子公司Zilia基于自研技术、综合存储产品和海外制造的能力，持续扩大海外市场份额。

　　截至报告期末，江波龙自研主控芯片累计部署量突破1亿颗，关键技术投入继续有序向长期竞争优势转化。江波龙自主设计并成功流片了首批UFS自研主控芯片，搭载公司自研主控的UFS4.1产品整体性能表现优秀，公司已经与国际知名存储原厂闪迪基于公司UFS4.1自研主控达成了战略合作，共同面向移动及IoT市场推出定制化的高品质UFS产品及解决方案。

　　在最近接受机构调研中，江波龙在对于存储价格展望颇为乐观。调研记录显示，综合第三方信息，由于大型云服务商对高容量DDR5和eSSD新增需求显著，服务器客户新增订单需求已超过原厂原计划的预期供应量；同时，原厂产能转向服务器市场，导致消费级及嵌入式存储供应收紧。根据CFM闪存市场预测，四季度eSSD涨幅将达到10%，DDR5 RDIMM涨幅约10%至15%，Mobile NAND ASP将出现5%至10%的涨幅，LPDDR4X/5X ASP上涨幅度将达到10%至15%。

　　受存储价格上涨的影响，机构调研中江波龙表示，晶圆采购至存储器销售的生产周期间隔，决定了存储晶圆价格上行时对公司毛利率将产生正面影响，但原材料价格波动仅为业绩结果的部分因素。近年来公司在企业级存储、高端消费类存储、海外业务以及自研主控芯片等方面持续取得突破，内生性成长因素将更直接且持续地驱动公司盈利能力的提升。